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行业新闻/NEWS

5G换机周期催动OLED概念,这波龙头将从京东方换成TCL?

2019-09-18 23:50

文 | 郑灼莹@环球老虎财经

9月11日,OLED概念股强势拉升,盘中TCL集团、京东方、华映科技等个股纷纷上涨,其中TCL集团盘中触及涨停。截至收盘,TCL集团报3.76元,上涨5.03%。

TCL集团在2019年4月完成剥离重组后,变为一家以华星光电为核心的科技产业集团。但因为其“家电巨头”的标签过于深厚,其估值叫面板行业其他企业较低。

随着5G换机周期到来,面板行业或又迎来一波爆发期。在这一轮OLED概念行情中,TCL集团因其估值较低,或许股价更具想象空间。

OLED行情又来了?
 

9月以来,随着5G手机逐渐亮相,OLED概念板块开始火热起来。其中,TCL集团自9月初至今已经上涨16.7%。9月11日更是早盘拉升至涨停,截至收盘报收3.76元/股,涨幅5.03%。

这波行情的到来,主要是因为随着5G换机周期到来,柔性OLED产业链受益于折叠屏需求增长,TCL等面板厂商迎来发展契机。

而早在2019年年初,因为华为推出5G折叠手机,OLED概念板块在新年开盘后表现强势,多只股票开盘后连续涨停。TCL集团从2月初到3月底上涨了60%。而另一家显示面板企业京东方涨幅在80%左右,也是炒的最为火热的OLED概念股。

数据显示,华为手机2018年出货量已经超过2亿台,成为国内OLED面板最大的潜在客户。预计2019年下半年,随着华为新机及折叠机推出,国内OLED面板行业将迎来新的发展机遇。而TCL华星光电作为华为显示面板供应商之一,业绩有望大幅增长。

值得注意的是,作为OLED生产商的TCL集团,自2018年底开始重组剥离后,转型为科技产业集团,但是其估值却低于同行业水平。此次随着OLED面板的出货放量,或有利于提升整体显示面板板块占比。

被低估的科技股?

2019年4月,TCL集团完成重组剥离智能终端及配套业务。TCL集团将原有的电视、家电,通讯以及以IT服务为主业的通力电子等从上市公司中剥离,出售给TCL控股。而此时的TCL已经不是大家熟悉的家电巨头,TCL集团在公告中指出,公司由相关多元化经营转为聚焦半导体显示产业,并以产业牵引,发展产业金融和投资业务。显然,公告想传达的意思是TCL已经成功转型为以“华星光电”为核心的半导体显示面板企业,是一家科技产业集团。

资料显示,华星光电曾是TCL集团的子业务,其从2012年开始至2018年,营收从72.4亿元增长至2018年276.6元,营收复合增速约25%。华星光电作为国内两大显示面板龙头之一,采取在细分领域做强的策略。其折旧摊销息税前利润率和净资产收益率都高于京东方,而且股息率水平也处于较高水平。因此华星光电的合理PB水平应该处于高于同行的水平。

国信证券也表示,从行业对比来看,华星光电盈利能力居于行业首位。通过持续研发投入完善技术布局,多领域实现突破,华星光电已经成为面板行业高运营效率和效益的典范,华星光电经营指标处于行业前列。

然而,市场对TCL的转型似乎并不那么认可。从估值来看,目前TCL集团的市盈率为12.95,公司的估值水平明显低于国内显示面板行业的京东方和深天马。其董事长李东生对于公司估值较低,也是深感无奈。2019年8月13日TCL集团董事长李东生在举办的业绩交流会上发问:“为什么TCL集团的股价和同业比会低那么多?PE只有同业三分之一,分红率是同业3倍,各项经营指标都比同业优异。我就是想不到为何股价会那么低?”

在2019年8月12日,TCL集团发布2019年半年报,报告显示2019年上半年归属于上市公司股东净利润为20.92亿元,同比增长31.9%。相比于净利润的增长,TCL集团在二级市场表现确是平平,8月13日开盘3.18元/股,微涨0.94%,当日以3.23元/股报收。

在2018年底TCL集团宣布重组计划后,TCL集团实施了大股东增持、股价回购等多项市值管理举措。据了解,自重组计划公布后,TCL集团董事长李东生累计5次增持TCL集团股票,耗资合计5.3亿元。此外,TCL集团在2019年1月时发布公告宣布,拟使用资金不低于15亿元且不超过20亿元进行股份回购。加上彼时OLD概念叠加,诸多利好下,TCL集团的股价开始上升,迎来一波上涨行情,但长期来看其股价仍然在2-4.3元附近上下震荡。

目前市场上计算机、通信和其他电子设备制造业板块的企业的市盈率通常在30以上,而TCL集团的市盈率不到15,明显偏低。市场人士认为,资本市场依然没有把TCL当做新兴科技企业,而是作为传统家电企业来看待,因为TCL是做家电出名,而这种印象很难短时间改变。

面板行业新“龙头”?

在2019年9月6日的IFA(国际消费电子展)上,TCL发布该公司首款面向全球市场的智能手机TCL Plex。据报道,TCL还展示了应用“瀑布屏”技术的原型机,称该手机两侧曲面率达到80度以上。在2019年8月TCL华星光电的新品发布会上,TCL集团副总裁赵勇表示四季度出货的产品类型“水滴、打孔、瀑布屏、折叠都会有”。

TCL在武汉的LTPS-AMOLED柔性生产线,已点亮投产,预计将于2019年第四季度量产柔性AM-OLED产品。除了中小面板有所斩获外,在大尺寸面板领域,华星光电还与华为有相关和做。华为已与TCL集团旗下华星光电就65吋电视面板供应达成合作,华星t6工厂开始备货生产,预计可在三季度供货。

此外,华星光电基于奈米银触控技术开发了65寸的全贴合触控面板,反应时间可达10毫秒以内。华星光电凭借自主开发的T-cell全贴合技术跃居全球交互电子白板面板出货量第三位,市占率达到15%。国金证券预计2019年华星光电将超越京东方跃居全球第二位。随着新技术,新产能的增加,华星光电的龙头地位或将进一步增强。

随着各产线陆续投产,TCL集团的柔性显示屏的竞争力将快速提高。此外,随着未来5G、AI 等新商业基础设施不断完善,新的市场需求快速增长;交互白板、电子竞技、车载等应用场景推动新的需求持续增长。随着OLED产品量产,华星光电作为低估值显示面板龙头,迎来“戴维斯双击”。